실제 옵션, 변동성 및 주가 수익률.
49 Pages 게시일 : 2008 년 3 월 8 일 최종 개정일 : 2013 년 3 월 25 일
구스타보 그 룰론.
Rice University - Jesse H. Jones 경영 대학원.
Evgeny Lyandres.
알렉세이지다 노프.
펜실베니아 주립 대학.
작성일 : 2012.
이 논문은 기업 수준의 주식 수익률과 기업의 수익률 변동성 사이의 긍정적 인 관계가 기업이 보유하고있는 실질적인 옵션에 기인한다는 증거를 제시한다. 실제 옵션의 가치가 기본 자산의 변동성에서 증가해야한다는 이론적 예측과 일관되게, 보다 실질적인 옵션을 가질 확률이 더 높은 기업의 경우 변동성 - 수익률의 긍정적 인 관계가 훨씬 더 강력 함을 알 수 있습니다. 우리는 또한 기업이 실질적인 옵션을 행사 한 후에 변동성의 변화에 대한 기업 가치의 민감도가 크게 감소 함을 발견했다. 마지막으로, 우리는 수익률과 수익 변동성 간의 음의 관계에 대한 총계 수준의 증거를 기업 수준에서 긍정적 인 관계로 조정한다. 이는 총액 수준에서의 음의 관계가 시장 수익과 변동성을 돌려 준다.
키워드 : 변동성, 위험, 주식 반환, 실제 옵션.
JEL 분류 : G12, G31, G32.
구스타보 그 룰론.
Rice University - Jesse H. Jones 경영 대학원 ()
Houston, TX 77252-2932.
(713) 348-6138 (전화)
(713) 348-6331 (팩스)
홈페이지 : ruf. rice. edu/
Evgeny Lyandres (연락처 작성자)
보스턴 대학 ()
595 커먼 웰스 애비뉴.
Boston, MA 02215.
알렉세이지다 노프.
펜실베니아 주립 대학 ()
State College, PA 16802
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실제 옵션, 변동성 및 주가 수익률.
구스타브 그 룰론,
EVGENY LYANDRES,
ALEXEI ZHDANOV.
Gustavo Grullon은 Jesse H. Jones 경영 대학원, Rice Univerisity와 함께합니다. Evgeny Lyandres는 Boston University 경영 대학원에 재학 중입니다. 알렉세이지다 노프 (Alexei Zhdanov)는 로잔 대학 (University of Lausanne)과 스위스 금융 연구소 (Swiss Finance Institute)와 함께합니다. 저자는 Rui Abuquerque, Yakov Amihud, Doron Avramov, Clifford Ball, Alexander Barinov, Jonathan Berk, Gennaro Bernile, Nicolas Bollen, Jacob Boudoukh, Tim Burch, Murray Carlson, Lauren Cohen, Fran Deutschland, Darrell Duffie, Rafi Eldor, Wayne Ferson, Amit Goyal, Dirk Hackbarth, Campbell Harvey (편집장), Ohad Kadan, Markku Kaustia, Matti Keloharju, Timo Korkeamaki, Moshe Levy, Lubomir Litov, Hong Liu, Roni Michaely, Barb Ostdiek, Dino Palazzo, Brad Paye, Neil 피어슨, 고든 필립스, 루카스 포 모르 스키, 아미르 루빈, 제이콥 사기, 댄 시걸, 안작 타 셀르, 유리 타셀 루케 비치, 와타나베 마사히로, 제임스 웨스턴, 제비 위너, 유흥 싱, 구후 저우, 익명의 심판 및 세미나 참가자 Aalto School of Economics, Hebrew University, 학제 간 센터 Herzliya, 루이지애나 주립 대학, 텍사스 라이스 대학교 텍사스 주립대 학교 Vanderbilt University, 미국 University of Illinois Urbana-Ch. 2008 년 브리티시 컬럼비아 대학교 겨울 금융 컨퍼런스 (University of British Columbia Winter Finance Conference) 2008 Rotschild Caesarea Center Conference, 2008 European Finance Association Meetings, 2011 Finance Under Conference 및 2011 Napa Valley Conference에서 도움이되는 의견 및 제안 . 저자는 또한 Hernan Ortiz-Molina에게 소중한 연구 지원을 위해 조합원 자격 데이터 및 Sarah Diez 사용에 대한 도움을 주신 데 대해 감사드립니다.
처음 게시 : 2012 년 7 월 19 일 전체 발행일 DOI : 10.1111 / j.1540-6261.2012.01754.x 인용문보기 / 저장 인용 (CrossRef) : 36 기사 업데이트 확인.
우리는 기업 수준의 주식 수익률과 기업 수준의 수익률 변동성 사이의 긍정적 인 관계가 기업에 의한 것이라는 증거를 제시한다. 진짜 옵션. 실질 옵션 이론과 일관되게, 우리는보다 실질적인 옵션을 가진 회사에 대해 긍정적 인 변동성 - 수익률 관계가 훨씬 강하고 기업이 실제 옵션을 행사 한 후에 변동성의 변화에 대한 기업 가치의 민감도가 크게 감소 함을 발견했습니다. 우리는 시장 수준과 시장 수익률에 동시에 영향을 미치는 총 시장 상황으로 인해 총액 수준에서의 음의 관계가 있음을 보여줌으로써 총계 및 회사 수준의 증거를 조정합니다.
기사 정보.
사용 가능한 형식.
&부; 2012 미국 금융 협회.
간행물 역사.
온라인 문제 : 2012 년 7 월 19 일 온라인 기록 버전 : 2012 년 7 월 19 일.
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